大选交易|美元、加密货币涨疯，交易员调降美联储降息预期

　　市场对特朗普的选情作出了一连串迅速且激烈的反应。

　　据新华社报道，美国媒体测算，共和党总统候选人特朗普已获得至少270张选举人票。

　　另据央视新闻，根据《国会山报》等多家美国媒体最新公布的测算，美国共和党总统候选人特朗普将收获超半数的选举人票，预计将锁定本次美国总统选举胜局。此外，共和党赢得参议院控制权。

　　市场对特朗普的选情作出了一连串迅速且激烈的反应：美股三大期货均走高，纳指期货、道指期货、标普500指数期货均涨超1%。小型股罗素2000指数的期货也大涨，日内波动剧烈。美国国债遭大幅抛售，10年期美债收益率回升至四个月来的最高水平。

　　作为“特朗普交易”重要一环的加密货币闻声大涨，比特币价格盘中触及75000美元附近的历史高点。另一项关键“特朗普交易”——衡量美元对六种贸易加权主要货币走势的美元指数升至104.89。

　　大选结果尘埃落定对于美股就是利好？

　　德意志银行策略师Henry Allen基于对本世纪以来历次大选日后美国市场走势的梳理表示，2000年以来的六次美国大选后，截至11月底，标普500指数有三次上涨，另外三次下跌。10年期美国国债收益率有四次下跌，两次上涨。

　　此前，不少市场人士纷纷表示，不论谁胜选，大选结果尘埃落定对于美股即是利好。瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在今日发给第一财经记者的报告中也表示，无论谁赢得大选，美股还有上行空间。“本周市场波动预计将加大，但无论谁胜选，都不会改变我们对美国股票未来12个月的观点。由于美国经济增长良好、利率下行叠加AI的结构性利好，预计到2025年底标普500指数或将上探至6600点，较目前水平还有约15%的回报空间。无论下一届白宫主人是谁，这些利好驱动因素都将维持不变。在行业层面，我们青睐科技、公用事业和金融。”瑞银称，“特朗普获胜或许会在短期内略微不利于科技板块，因为市场担忧其关税政策将影响硬件和半导体公司的盈利。然而，中期内有利的结构性增长因素将超越这些负面影响。随着更多企业探索AI应用以及大型公司争夺主导地位，AI基础设施支出仍然强劲。我们预期，明年AI芯片的供应仍然受限，这将为半导体价格带来支撑。”

　　就公用事业板块而言，瑞银称，特朗普胜选将使得与可再生能源相关的公司承压。预计AI数据中心大幅增长将推动电力的强劲需求，带动电价上涨。此外，公用事业的防御性特质使其在经济增长担忧浮现时，也会为投资组合提供缓冲。就金融板块而言，特朗普胜选可能放松监管，将为金融股带来立即提振。

　　加密货币、美元闻声大涨

　　比特币价格盘中触及75000美元附近的历史高点，根据Coin Metrics的数据，比特币的价格一度达到75000美元整数关口，涨幅超过10%。此前的高点是3月14日的73797.68美元。Coin Metrics的数据还显示，各类Meme币普遍飙升。狗狗币飙升近23%，柴犬币上涨8%。

　　去中心化交易所聚合商Titan的首席执行官Chris Chung表示：“特朗普胜选在很大程度上被视为对加密货币市场非常积极，可能在大量资本部署的情况下迅速推高各加密货币价格。”

　　加密货币教育平台Coin Bureau的联合创始人兼首席执行官Nic Puckrin称：“狗狗币也可能会因为‘马斯克可能被任命为特朗普政府的政府效率部（Department of Government Efficiency）负责人这一非常现实的前景’而受到追捧。”马斯克此前曾称自己为“狗狗币教父”，还在社交媒体平台X上将政府效率部简称为“D.O.G.E．”。

　　另一项关键“特朗普”交易——衡量美元对六种贸易加权主要货币走势的美元指数升至104.89，稍早一度升至105.19，创四个月新高，且有望创下自2023年3月以来的最大单日涨幅。

　　Jefferies旗下多资产交易平台Tradu的高级市场专家Nikos Tzabouras对记者表示：“减税和放松管制是特朗普议程的关键原则，可以提高企业盈利能力和投资，刺激消费并促进经济活动。这可能会推高通胀，迫使美联储放缓宽松步伐，因而对美元有利。全面征收关税的前景也预示着这一影响，因为这可能会损害美国贸易伙伴及其货币。欧元、英镑和日元对美元均下跌。墨西哥比索是明显的输家，因为美国是墨西哥最大的贸易伙伴，使其更容易受到关税的影响。”

　　他补充称：“特朗普在竞选期间和上一届总统任期内，美元一直在贬值。他当时质疑‘强势美元’。美元在2017~2020 年期间录得下跌。因此，尽管美元在短期内会上涨，但特朗普获胜长期可能会给美元走势带来阻力。”

　　新兴市场股债汇三线承压

　　美元大涨的同时，新兴市场则遭遇股债汇三杀。MSCI新兴市场货币指数下跌0.7%，收盘时创下2023年2月以来的21个月以来的最大跌幅，因市场担心特朗普的政策将抑制新兴市场出口，并推高全球通胀。墨西哥比索领跌，录得三个月来最大单日跌幅，比索被大多数交易员视为对特朗普贸易政策最为敏感的货币。此外，东欧新兴市场货币跌幅仅次于比索，因为市场担心东欧的经济增长和货币政策可能会在特朗普任内受到限制，而欧洲大陆的国防开支可能会增加。

　　惠誉旗下的BMI表示，特朗普胜选可能会引发新兴市场货币的大规模抛售，墨西哥比索可能受到的冲击最为严重。该机构分析称，在2016年特朗普意外获胜后，61种交易最广泛的货币中有57种对美元贬值。其中，墨西哥比索在那之后随即贬值11%，创下当时的新低。BMI预计，特朗普胜选将导致比索对美元到2024年底贬值约9%。

　　MSCI新兴市场股票指数也终结了三日连涨，录得下跌。新兴市场债券对美债的风险溢价/利差也走阔。事实上，此前，由于美国大选结果不确定性，投资者在10月就开始纷纷撤资新兴市场债券ETF。据媒体数据，iShares JP Morgan美元新兴市场债券ETF（EMB.US）在10月录得7.32亿美元的资金流出，为3月以来的最大单月流出量。Invesco新兴市场主权债务ETF（PCY.US）也录得7800万美元的资金流出。不过，中国股市仍受到看好。瑞银在上述报告中分析称，美国大选结果可能加剧中国股票的短期波动，然而，短线震荡也酝酿了长期机遇。

　　除了资产走势，利率期货市场上，交易员调降了对美联储2025年降息的预期。目前利率期货合约交易员继续押注美联储在紧随大选后的11月利率会议中和12月各降息25个基点，但就预计由于特朗普的一系列政策将推高通胀，美联储可能在2025年上半年再降息两次后，停止降息，将基准利率降至3.75%~4%区间。

　　瑞士百达财富管理美国高级经济学家崔晓此前曾对第一财经记者表示，特朗普当选对美国通胀的压力会比哈里斯当选更大一些，也会对美国2025年经济带来不同影响。而这些都会很大程度上影响美联储2025年的货币政策决议。摩根大通资管的全球首席策略师凯利（David Kelly）甚至认为，基于特朗普的扩张性财政政策计划将推高通胀，阻止利率下降，美联储最早可能在12月将暂停其宽松周期。