美股还能继续涨吗？研究机构：得看美债和美元脸色才行

　　财联社12月26日讯（编辑 潇湘）本周三，美国股市和债市因圣诞假期而迎来了休市。从近期美国市场的表现看，美股（标普500和纳指）、美元和美债收益率似乎是呈现了齐齐走升的态势。然而，对于这三大市场的走势，是否还能保持类似的同步，不少业内人士眼下却抱有着质疑的态势——尤其是对于股市而言。

　　一位备受关注的市场观察人士周一表示，可能需要得到美债和美元的配合，股市才能顺利地继续上行。

　　Sevens Report Research创始人Tom Essaye在本周的报告中就指出，从近期的交投水平看，美元暂时仅对美股构成了“轻微”阻力，而10年期美债收益率则构成了“温和”阻力。但如果美元和美债收益率从现在开始进一步走高，将给美股造成更大的困扰。

　　Essaye认为，美债和美元的走势，可能是决定股市接下来是否能站稳脚跟的关键。

　　他写道：“总而言之，平静的汇市和债市是股市继续上涨的必要条件，而上周我们看到的情况正好相反（美元与美债收益率均大幅走高）。”

　　“美债和美元越早平静下来——10年期美债收益率和美元指数回落，对美股市场就将越有利，而一些令人安心的数据或美联储承诺继续降息的讲话或将有助于实现这一目标，”Essaye表示。

　　从近来的走势看，10年期美国国债收益率本周二已一度升破了4.6%，触及了5月底以来的最高水平，债券收益率与价格走势呈反向关联。而衡量美元兑一篮子六种主要货币的ICE美元指数（DXY），则更是触及了逾两年来的最高位。

　　尽管在圣诞假期前的淡静交易环境以及“圣诞老人行情”的季节性利好下，美股本周还是抗住了这些压力，但节后市场是否还能继续走高，仍有待观察。主要股指上周的周线都收低，道指本月迄今仍处于负回报区域。

　　长期收益率上升通常被视为对股市不利，主要是因为这会令为过高的股票估值辩护变得更难。更高的收益率意味着未来利润的现值更低。

　　与此同时，一些策略师还指出，美债收益率曲线在上周已完全结束了倒挂（3个月期美债收益率也开始低于10年期美债收益率）。换句话说，收益率曲线已经彻底恢复到了正常的形状，即长期收益率高于短期收益率。这对于股市而言可能也会有着指示意义。

　　摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett认为，3个月期与10年期美债收益率曲线倒挂结束的意义在于，这可能表明投资者终于明白——推动了过去15年经济发展的低通胀、高增长模式，正在让位于通货再膨胀的名义增长模式。

　　Shallett写道：“这表明，长期股票估值最终将被推低。”