特朗普就职日美元走软 市场关注关税政策前景

　　根据美国银行全球研究的分析，美元在特朗普总统就职日表现疲软，并在周二持续承压。这主要是由于特朗普在就职演讲中并未宣布“贸易赤字紧急状态”，也未立即实施新关税，导致市场对美元的风险溢价仅部分降低。

　　美国银行在周二发布的一份利率与汇率分析报告中指出，由于特朗普政府尚未明确关税上调的时间表，市场仍然存在一定程度的不确定性。“即使关税政策被推迟，它仍可能成为新政府的重要政策支柱之一。”

　　投资者正在密切关注特朗普的关税政策，以评估其对美国和国际经济增长及通胀的潜在影响。美国银行追踪了美元与其利率差异所暗示水平之间的差距。利率差异是美元走势的重要基本面驱动因素，通常投资者会偏好收益率更高或正在上升的货币。目前的美元强势超出利率差异所能解释的范围，这被市场解读为反映了“关税风险溢价”。

　　周一美元的下跌反映了部分风险溢价的解除，但市场仍然保留了一些关税风险溢价。截至周二下午，ICE美元指数（DXY）下跌1.2%，年初至今累计下跌约0.4%。尽管如此，美元在过去12个月中仍上涨了约4.6%。

　　美国银行全球研究策略师警告称，美元近期的抛售可能引发商品交易顾问（CTA）头寸的平仓风险，因为美元接近CTA止损水平。然而，瑞银全球财富管理在1月14日的一份报告中表示，预计美元将在2025年上半年维持“更长时间的强势”，原因是美国经济活动可能保持强劲，而全球其他地区仍受到关税担忧的影响。

　　在就职演讲中，特朗普宣布了南部边境的国家紧急状态以及国家能源紧急状态，但未提及任何新的关税措施。随后，他在椭圆形办公室对记者表示，其政府正在考虑从2月1日起对墨西哥和加拿大实施25%的关税。

　　与此同时，美股周二下午普遍上涨，道琼斯工业平均指数上涨1.24%，标普500指数上涨0.88%，纳斯达克综合指数上涨0.64%。债券市场方面，10年期美国国债收益率下降约4个基点至4.57%，而2年期国债收益率基本持平于4.28%。