日本央行如期按兵不动 暗示对全球贸易紧张局势日益不安

　　周三，日本央行如期按兵不动，并暗示贸易紧张局势给全球经济带来的潜在影响越来越感到不安。日本央行货币政策委员会投票决定将政策利率维持在0.5%不变，这一结果与所有接受调查的经济学家的预期一致。与此同时，日本央行在其经济前景风险清单中提到了贸易政策，而此时距离美国总统特朗普威胁要征收对等关税还有大约两周的时间。

　　日本央行做出最新利率决议之际，日本国内经济信号显示，在国际形势黯淡、全球其他地区央行考虑降息时机之际，日本央行仍有进一步加息的空间。SMBC日兴证券首席市场经济学家Yoshimasa Maruyama表示：“日本央行传达的信息是，加息速度不需要超过大约每六个月一次。”“他们对风险看法的转变表明，自上次政策会议以来，他们认为不确定性有所加剧。他们也没有提到春季工资谈判的结果，这表明他们与自己的观点一致。”

　　Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura表示：“日本经济看起来足够稳固，可以承受再次加息。我们认为下次加息将在5月。随着今年春季工资谈判实现再次大幅加薪的结果，工资-价格正向周期正在进入更高阶段，这将支撑2%左右的潜在通胀目标。”

　　日本最大工会劳动组合总联合会在3月14日表示，第一轮数据显示，2025财年平均工资涨幅为5.46%，创1991年以来的最高水平；这是该工会首轮工资涨幅连续第二年超过5%，去年的工资涨幅为5.28%。与此同时，日本1月的整体通胀率升至4%，是七国集团（G7）中最高的。

　　特朗普推行的关税政策令全球经济增长前景蒙上阴影。对此，日本央行行长植田和男上周表示，鉴于贸易紧张局势，他“非常”担心全球经济。而日本央行在周三对贸易政策风险的进一步提及表明，政策制定者越来越担心全球贸易保护主义浪潮上升的潜在影响，而这可能会导致市场对日本央行将在5月加息的预期降温。

　　标普全球情报市场的首席经济学家Harumi Taguchi表示：“美国政策存在非常高的不确定性。我们认为，在这种背景下，一些企业可能会抑制资本投资和生产计划。”“就日本国内形势而言，工资谈判正在取得积极成果，物价也在继续上涨，所以我认为事情正在像日本央行预测的那样发展。”

　　日本央行面临的一个关键问题是，对海外形势的担忧是否会导致其过于谨慎，暂停加息的时间是否会超过日本央行观察人士目前预计的大约六个月时间（即每次加息间隔的时间）。

　　到目前为止，围绕日本国内经济数据的乐观情绪已经足够多。约50%的受访分析师认为，日本央行下次政策会议可能会出现最早的加息时机。

　　政策前景的不确定性突显出，人们非常希望在本次政策会议中从植田和男那里获取政策方向的信号。植田和男将在周三下午的新闻发布会上详细阐述周三利率决议背后的想法。如果植田和男的言论显得比预期更为鸽派，日元可能会因此出现回调。

　　植田和男的言论也将受到债券交易员的密切关注。日本30年期国债收益率在最近升至2006年以来的最高水平，基准10年期国债收益率本月则触及2008年以来的最高水平。截至目前，植田和男并没有表示有意介入市场以阻止债券收益率上涨。

　　MCP资产管理首席策略师Hiroki Shimazu表示：“市场正密切关注植田和男将在新闻发布会上强调的内容。他将暗示事情正在走上正轨、期待下一次加息，还是在美国导致的不确定性增加之际更多地关注贸易政策可能带来的影响？”