美联储维持利率不变 点阵图继续暗示今年将降息2次

　　北京时间3月20日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。此前1月，美联储同样维持上述利率不变，去年，美联储累计降息100个基点。

　　美联储在声明中表示，委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标。围绕在经济前景旁的不确定性已经增加。委员会注意到其双重任务面临的双面风险。

　　与1月议息声明相比，本次声明强调了经济前景不确定性的增加，删去了“实现就业和通胀目标的风险大致是平衡的”的表述。

　　联邦公开市场委员会参与者对适当货币政策的评估：联邦基金利率目标区间或目标水平的中值

　　点阵图显示，美联储维持了去年12月对今年2次降息的预测。具体来看，对2025年的联邦基金利率，利率中值预测维持在3.9%。对2026年的联邦基金利率，利率中值维持在3.4%。长期中性利率预期值维持在3%。此前的2024年12月，美联储在降息的同时同步上调了2025年、2026年的联邦基金利率水平。

　　不过，点阵图的预测只代表美联储官员当前的预测，往往与真实利率政策路径存在差异。

　　美联储委员会成员和联邦储备银行行长3月的经济预测

　　3月会议还发布了对通胀、失业率和经济增长的预期。

　　美联储对今年美国经济增速的预测由去年12月的2.1%下调至1.7%；预测2026年的增速为1.8%，较去年12月预测下降0.2个百分点；2027年的预测增速为1.8%，较去年12月预测下降0.1个百分点。

　　预测今年的失业率为4.4%，较去年12月的预测上升0.1个百分点；预测今年PCE（个人消费支出）通胀为2.7%（去年12月预测值2.5%），2026年将回落至2.2%（去年12月预测值2.1%）；预测今年核心PCE通胀为2.8%（去年12月预测值2.5%），2026年将回落至2.2%（去年12月预测值2.2%）。

　　美联储议息决议发布当日，美股三大指数大涨。数据显示，截至当天收盘，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别上涨0.92%、1.41%、1.08%。截至发稿，美元指数报103.4166，下跌0.04%。

　　以下是3月声明全文与1月声明的比较：

　　最近的指标表明，经济活动继续稳步扩张。近几个月来，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然良好。通胀保持了一定程度的高企。

　　委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标。围绕在经济前景旁的不确定性已经增加（1月原文：委员会判断，实现就业和通胀目标的风险大致是平衡的）。（删去1月原文：经济前景不确定）委员会注意到其双重任务面临的双面风险。

　　为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%。在考虑对联邦基金利率目标区间的幅度和时机进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。（本月新增：从4月开始，委员会将把美国国债每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元，以放缓其证券持有量下降的速度。委员会将维持机构债券和机构抵押贷款支持证券每月350亿美元的赎回上限）。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以及将通胀恢复至2%这一目标。

　　在评估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。

　　投票赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jerome H． Powell， Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）威廉姆斯（John C． Williams，Vice Chairman）；（美联储理事）Michael S． Barr；（美联储理事）Michelle W． Bowman；（波士顿联储主席）Susan M． Collins；（美联储理事）Lisa D． Cook；Austan D． Goolsbee；（美联储理事）Philip N． Jefferson；（美联储理事）Adriana D． Kugler；（圣路易斯联储主席）Alberto G． Musalem； （堪萨斯城联储主席）Jeffrey R． Schmid；（删去1月原文：（美联储理事）Christopher J． Waller）。（本月新增：投票反对这一行动的有Christopher J． Waller，他支持将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%，但倾向于继续维持当前证券持有量的减持速度）。