避险驱动金价，谨防冲高回落

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　　美国大选结果出炉后，国际金价自历史纪录附近回落，跌至2537美元/盎司附近再度上涨，连续数个交易日回到2670美元/盎司附近。在此期间，美元指数保持强势，月涨幅达到了3%，目前到了107点上方，是近1年来高位，美元指数与国际金价再次出现了明显同涨的行情。

　　近期风险事件频发，恐慌指数从11月14日开始重新上涨，与国际金价近期拐头向上的时间吻合，可以说避险是导致国际金价和基本面背离的重要原因，国际金价能否继续上冲取决于风险因素和基本面的强弱程度。

　　特朗普上台恐无益于争端的解决，还可能加剧局势动荡。在美国大选期间，特朗普曾扬言上台后会在短期内解决俄乌冲突，但近期情况来看，俄乌冲突非但没有因特朗普赢得大选而有和谈的迹象，反而愈演愈烈。即使特朗普有意解决冲突问题，但以目前的现状来看，离俄乌之间达成一致还有较长的距离，与此前的乐观预期相去甚远。

　　在风险因素推升国际金价的同时，也需要关注宏观因素的变化。虽然处于下行周期，但美国经济表现出了较强的韧性。受飓风灾害天气和罢工的影响，美国10月非农新增就业数据远不及预期，但短期影响过后，劳动力市场有所恢复，11月11日当周初请失业金人数降至近7个月来低位，预计11月非农数据会有较大幅度改善。

　　消费方面，11月美国消费信心指数创近半年新高，10月美国零售销售环比超预期，在美联储降息和特朗普新政预期作用下，美国经济阶段性改善。相比之下，欧元区经济则延续疲软，11月消费信心指数又拐头向下，11月经济景气度指数下降至近半年低位。欧盟委员会近日发布报告，下调了今明两年的欧盟经济增长预期，并表示欧盟经济面临的下行风险有所增加，包括地缘政治风险、贸易保护主义、欧盟内部的结构性挑战及自然灾害等。美强欧弱的情况下，欧元兑美元表现较弱，连续3周大幅下降，美元指数则延续反弹势头。

　　大国博弈是近些年最大的变局，避险已经成为当前世界主流观点之一。黄金作为天然的避险资产，在特朗普任期的大部分时间里或将成为重要的投资标的，其中长期价格向上的趋势或整体延续，但中间难免出现波动。短期内宏观经济基本面对国际金价向上推动作用相对有限，前期多头已经有了较大的盈利，已经出现了短期获利了结，要突破前高需要有更多利好因素的支持，谨防避险情绪短期波动带来的国际金价再度调整风险。