许正宇：持续丰富离岸人民币生态系统 强化香港全球离岸人民币枢纽地位

　　香港财经事务及库务局局长许正宇在立法会会议上答何敬康议员的提问时表示，为强化香港的离岸人民币业务枢纽地位，港交所在2023年推出“港币─人民币双柜台模式”（双柜台模式），为投资者提供更多元化的交易选择。除股票交易外，香港还鼓励内地机构增发离岸人民币债券、推动更多机构发行人民币计价交易所买卖基金及其他产品等。过去一年，多项丰富及支持离岸人民币业务的措施相继推出。

　　保险方面，保险业界一直有开发人民币计价的保单，并于近期推广包括人民币的多元货币保险产品，以满足市场需要。许正宇指，香港会继续全力建设离岸人民币的生态系统，为境内外投资者提供更多的投资机会，巩固香港作为离岸人民币业务中心的地位。

　　问题：

　　行政长官在2024年《施政报告》提出会持续优化“互联互通”机制，强化全球最大离岸人民币业务枢纽地位，助力人民币国际化。就此，政府可否告知本会：

　　（一）鉴于香港交易及结算所有限公司（香港交易所）于2023年六月推出了“港币─人民币双柜台模式”（双柜台模式），为投资者提供多种交易货币选择和更多投资机遇，投资者同一证券的港币和人民币柜台持股可无缝互换，双柜台模式推行至今录得的交易总额，以及在证券市场所占的比例为何；

　　（二）有否根据第（一）项所述的数字评估双柜台模式的运作情况和成效；未来有何政策加强推广，以推动更多上市公司和投资者采用双柜台模式；

　　（三）鉴于香港交易所早前宣布，将在今年推出单股多柜台安排，优化中央结算及交收系统内多柜台合资格证券（包括双柜台证券）的交收程序，有关安排的落实进展为何；及

　　（四）鉴于政府曾表示，会联同监管机构和香港交易所继续在推动离岸人民币业务和丰富产品生态圈的各个层面多下工夫，有何政策及措施进一步丰富香港的人民币投资产品（例如推动更多机构发行人民币计价交易所买卖基金和推出保险等产品），以巩固香港作为离岸人民币枢纽的地位？

　　答覆：

　　许正宇表示，香港是全球首屈一指的离岸人民币业务枢纽，拥有全球最大的离岸人民币资金池和离岸人民币外汇及场外利率衍生工具市场，并提供多元化的人民币产品与服务。在中央人民政府支持下，政府、监管机构和香港交易及结算所有限公司（港交所）一直致力发挥“一国两制”下独特的优势，持续优化互联互通机制，进一步强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽的功能，同时助力人民币国际化的进程。

　　就问题的四个部分，咨询香港金融管理局（金管局）、证券及期货事务监察委员会（证监会）及港交所后，现回覆如下：

　　（一）及（二）为满足全球投资者对配置人民币资产日益增加的需求，政府、监管机构和港交所积极推动人民币证券在港发行和交易。就此，港交所在2023年推出“港币─人民币双柜台模式”（双柜台模式），为投资者提供更多元化的交易选择，给予其弹性按自身需要以港币或人民币交易证券。港交所亦引入双柜台庄家机制，透过在人民币柜台提供买卖双边报价，从而提升人民币股票的流动性。为创造有利条件让市场庄家在较低的交易成本下进行庄家及流通量供应活动，政府已修改法例豁免双柜台证券市场庄家特定交易的印花税。

　　双柜台模式及双柜台庄家机制推出至今运作顺畅。现时，共有24家上市公司采用双柜台模式提供港币和人民币证券买卖。另外，12家交易所参与者获指定为市场庄家，以进行庄家及流通量供应活动。自机制于2023年六月推出至2025年二月中，双柜台模式证券的港币柜台和人民币柜台分别录得的总交易额达到约16.5万亿港元和420亿元人民币，合共占现货证券市场总成交额约百分之三十一。在双柜台模式下，港交所及市场参与者（包括上市公司、投资者、券商、银行、市场庄家）就同一股票，尤其是流动性高的股票以不同货币发行、交易、结算、转换，累积不少实际操作经验，有助为进一步发展人民币证券市场做好准备。

　　随着人民币跨境收付金额和在全球支付的占比持续增长，我们相信境外持有人民币的投资者数量将逐步增加。与此同时，中国证券监督管理委员会于2024年宣布支持人民币股票交易柜台纳入“港股通”，两地监管机构和交易所正全速进行相关技术准备工作，以期内地投资者可早日以人民币买卖港股。政府和港交所也会继续透过重点推广活动、专题路演、主题发言和论坛交流等不同渠道拓展和加深对已上市和潜在发行人的覆盖，详细介绍香港双柜台模式的优势，逐步吸引更多上市公司采用双柜台模式。

　　（三）为提升多柜台证券（例如双柜台证券和交易所买卖产品）交易及结算的效率和可扩展性，港交所已宣布将推出单股多柜台安排，优化中央结算及交收系统内多柜台合资格证券的交收程序。在优化安排下，证券不同交易柜台的交易将反映于指定的主要交收柜台作结算及交收之用，会免除结算参与者于柜台间的转换操作，无须就每个交易柜台分别进行结算和交收。此外，计划亦将新增“同股净额结算”程序，让证券其中一个货币柜台的交收股份数额，与其他货币柜台相反方向的交收股份数额互相抵消。

　　有关优化措施将更善用多柜台证券作为单一证券的特征，提升结算效率。相关资料包括推出安排、技术文件、报表及数据档案样本和常见问题已上载至港交所的专设网页（注）。为协助市场参与者熟悉单股多柜台安排的运作，港交所将于今年第二季举行模拟演习，相关细节将适时公布。视乎技术准备工作和监管机构批准，优化安排目标在今年六月底前实施。

　　（四）政府联同监管机构和港交所一直致力推动香港离岸人民币业务的发展，丰富人民币产品生态圈。除股票交易外，我们一直支持鼓励内地机构增发离岸人民币债券、推动更多机构发行人民币计价交易所买卖基金及其他产品等。

　　国家财政部自2009年起已连续17年在香港发行人民币国债，至2024年年底累计发行总额已达3，660亿元人民币，并刚在本月进一步发行五个系列共125亿元人民币国债。

　　过去一年，多项丰富及支持离岸人民币业务的措施相继推出。“沪深港通”下股票交易所买卖基金的合资格产品范围在2024年七月进一步扩充，纳入合共91只新基金标的。内地与香港基金互认安排于今年一月起优化，当中包括放宽互认基金客地销售比例限制等措施，显著提升基金销售规模。另一方面，香港场外结算公司由今年一月起接受境外投资者使用“债券通”持仓中的在岸国债和政策性金融债作为北向“互换通”的履约抵押品，为国际投资者提供更大的灵活性，提高其资金使用效率，有助于吸引海外投资者的参与。

　　此外，两地监管机构于一月宣布深化两地金融合作的新措施。其中，“债券通”南向通已于今年一月起延长基础设施联网下的结算时间及支持基础设施开展多币种债券结算，后续将扩大合资格境内投资者范围；以“债券通”北向通债券作为抵押品的离岸人民币回购业务也在二月十日顺利落地，实施首日已完成多笔回购交易。人民币贸易融资流动资金安排将于二月二十八日正式启动，支持银行向企业提供人民币贸易融资，总额度为1，000亿元人民币。

　　保险方面，保险业界一直有开发人民币计价的保单，并于近期推广包括人民币的多元货币保险产品，以满足市场需要。

　　我们会继续全力建设离岸人民币的生态系统，推进得到两地监管机构支持的互联互通措施，包括将房地产投资信托基金纳入“沪深港通”，并与内地监管机构商讨新措施。我们也会继续支持香港金融机构进一步增加具吸引力的投资产品，为境内外投资者提供更多的投资机会，巩固香港作为离岸人民币业务中心的地位。