日内回调近300个基点！收复“7.0”关口后遭遇获利“回吐”，离岸人民币如何站稳“6”字头？

　　每经记者 陈植    每经编辑 马子卿    

　　在一度收复“7.0”整数关口后，离岸人民币兑美元遭遇获利“回吐”。

　　截至9月25日19时48分，离岸人民币兑美元汇率报价为7.02965。当日，离岸人民币盘中一度创下年内低点6.99515，年内首度收复“7.0”整数关口。

　　一位香港银行外汇交易员向《每日经济新闻》记者透露，离岸人民币之所以能收复“7.0”整数关口，主要受三大因素影响，首先，中国央行行长潘功胜在9月24日强调，“人民币汇率具有比较稳定的坚实基础”，仍在外汇市场产生较大影响——隔夜众多海外投资机构对此进行了解读，普遍认为人民币汇率贬值的外部压力的确明显减弱；其次，外贸企业的购汇/结汇力度仍在“此消彼长”，令离岸人民币汇率的上涨动能得到增强；最后，美元指数一度跌至年内低点100.215，带动离岸人民币汇率估值继续回升。

　　上述香港银行外汇交易员表示，在“7.0”关口，离岸人民币外汇市场存在着较强的获利了结盘——因此离岸人民币在收复“7.0”关口后迅速小幅回落，也在市场意料之中。截至9月25日19时48分，离岸人民币兑美元汇率报价为7.02965，回调幅度接近300个基点。

　　记者多方了解到，资本在离岸人民币汇率“7.0”关口的多空博弈正在悄然升级，一方面是企业结汇潮仍随着人民币汇率趋涨而回升，另一方面是不少海外投资机构在“7.0”附近执行“买涨人民币期权”获利了结，导致未来一段时间人民币汇率在“7.0”关口的上下波动性上升。

　　央行行长潘功胜表示，当前外部环境与美元走势不确定性依然存在，就国内形势而言，人民币汇率还是具备比较稳定的坚实基础。汇率影响因素是多元的，市场参与者要理性看待汇率波动，增强风险中性理念，不要“赌汇率方向”，也不要“赌单边走势”。

　　上述香港银行外汇交易员直言，目前在“7.0”关口，离岸人民币外汇市场的获利了结盘依然相当强大。具体而言，一是不少海外投资机构都在“7”附近执行外汇买涨期权进行获利了结；二是部分有着购汇需求的外贸企业也在“7”一线加大了购汇力度，避免离岸人民币汇率冲高回落导致购汇成本增加。他指出，“这也令离岸人民币汇率在‘7.0’关口上下波动幅度正在变大。”

　　记者了解到，在今天凌晨离岸人民币汇率因美元指数创年内新低等因素一度收复“7.0”整数关口后，早盘获利回吐盘持续涌现，导致离岸人民币汇率盘中跌幅一度超过200个基点。

　　上述香港银行外汇交易员告诉记者，“不少海外投资机构还采取高抛低吸的交易策略，预计在离岸人民币汇率回调至7.03-7.05之间逢低买入。”目前，多数海外投资机构依旧看好离岸人民币未来升值前景，但当离岸人民币逼近“7.0”关口，他们认为此前离岸人民币较大涨幅可能会引发技术性回调，因此采取高抛低吸策略反而能实现更高的超额回报。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，近日人民币兑美元汇率大幅走高，主要由三大因素推动：首先，央行在9月24日宣布降息降准与加大房地产行业政策支持力度，有效提振市场信心；其次，9月美联储大幅降息令美元指数趋于下跌，推动人民币汇率升值；最后，7月底以来人民币兑美元汇率持续升值，已显著改变市场预期，8月银行代客结汇规模和结汇率都在上升，在短期内形成“结售汇平衡好转——人民币升值”循环。他预计9月这种状况还在加剧。

　　上述香港银行外汇交易员指出，尽管离岸人民币汇率在“7.0”关口遭遇获利回吐，但这不影响市场对人民币持续升值的较高预期。这种预期已对外汇市场交易行为产生新的影响。

　　一方面，海外对冲基金与投机资本按日、按周借入离岸人民币头寸抛售沽空的操作力度持续回落，因为他们担心亏损风险更高；另一方面，当前境内外人民币汇差显著收窄，难以覆盖海外投机资本的境内外汇差套利交易操作成本，令人民币沽空压力进一步减弱。

　　在遭遇获利回吐盘后，离岸人民币汇率能否迅速收复失地并重新上涨突破“7.0”整数关口，备受金融市场关注。上述香港银行外汇交易员认为，未来人民币汇率如何站稳“6”字头，美元指数何时跌破“100”整数关口或是关键。

　　他告诉记者，“目前，华尔街投资机构对此仍有着较大争议。部分华尔街投资机构认为即便美联储进一步降息，美元指数未必会有效跌破‘100’整数关口。”一是当前美元基准利率依然相对较高，支撑着美元汇率，二是美国经济软着陆概率较高，令部分投资机构认为美元指数“超跌”。

　　上述香港银行外汇交易员直言，这种分歧正对当前外汇市场不同参与主体的交易策略产生冲击。比如，外汇交易量最大的银行机构，会紧盯美元指数作为买卖人民币汇率的关键指标；企业结汇潮则可能因美元指数守住“100”整数关口而有所回落；海外对冲基金更会看重美元指数是否触底反弹，作为他们加大离岸人民币多头头寸获利了结力度的重要风向标。

　　“此外，在美联储9月降息50个基点后，重返新兴市场的全球资本规模低于以往，也将影响离岸人民币外汇市场的买涨人气能否进一步提升。”他分析说。

　　华泰期货分析师蔡劭立表示，本轮人民币升值的核心驱动力仍然是美元指数的疲软，特别是美国经济数据走弱与美联储进一步大幅降息预期增加的背景下，人民币汇率得到支撑。就中长期而言，人民币汇率走势仍将受中美经济基本面差异的双向影响，在短期升值后，未来人民币汇率大概率继续呈现双向波动的特征。

　　封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄